第三大比特币矿机公司赴港IPO，利润率超50%，三年净利增长16倍

文字 | 李子南

编辑| 陆鸣

能够在市场上长期获利的不是淘金者，而是卖金铲子的公司。 这个目的被许多投资者视为标准。

在币圈，经过几年卖铲子公司异常激烈的挖矿，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际这3家公司脱颖而出。

6月24日，亿邦国际在港交所公布招股书，成为继嘉楠耘智之后币圈第二家启动IPO进程的公司。

据港交所24日披露的亿邦国际招股书，最近三年，亿邦国际全年净利润分别为2420万元、1110万元和3.85亿元，净利润同比增长三年内增长了近 16 倍。

不过，亿邦国际也承认，任何关于数字货币市场的负面信息和传言，都会对前景和业务产生重大影响。 除了外部信息的影响，数字货币挖矿难度的增加也会对矿机市场产生负面影响。 此外，监管层已将比特币挖矿业务纳入禁区，矿机企业还有多少生存空间也是一个大问题。

从通讯设备到矿机

亿邦国际控股前身为浙江亿邦通信科技有限公司，注册于2010年，主营业务为通信设备。 成立四年来那些矿机是挖比特币，亿邦一直活跃在电信业务市场。 依托产品的高科技和高品质控制属性，易邦在进入市场后，在通信设备市场取得突破，成为中国电信、中国移动和中国联通的主要供应商之一。

2014年，比特币等数字货币开始逐渐走进人们的视野。 随着挖矿需求的扩大，基于CPU和GPU的数字货币矿机由于成本高已经不能满足矿工的挖矿需求。 亿邦抓住了这个机会，开始进入这个他们完全陌生的市场。 依托在通信集成电路方面的专业技能和运营经验，亿邦成功进入区块链业务领域，成为全球最早的比特币矿机制造商之一。

2015年起，易邦国际开始调整业务结构，逐步将业务重心向区块链业务倾斜。 2015-2017年，公司区块链业务占总收入的比重分别为31.7%、42.8%、94.6%，毛利分别为54.9%、47.8%、53.9%。

2015-2017这三年是数字货币发展的黄金时期。 在内蒙古的草原、三峡下游、深山深处，悄然出现了许多装满底盘的“地雷”。 在这场挖矿大战中，数字货币矿机化身为矿工手中的利器。 战斗越激烈，军火商的钱包就越大。

根据港交所披露的易邦国际招股书，2015年至2017年三年，易邦国际区块链业务年收入分别为2900万元、5100万元和9.25亿元。 增长近30倍。

随着数字货币市场的逐渐繁荣，市场对低成本大功率矿机的需求日益旺盛，以ASIC芯片为核心的BPU矿机应运而生。

艾瑞咨询报告显示，大部分从业者不具备自主研发ASIC芯片的能力，只能通过外包完成产品生产。

这个门槛帮助亿邦过滤掉了行业内的大部分竞争对手。 最终，依托芯片设计和产能优势，亿邦资本开始占据更多的市场份额。 根据第三方咨询公司艾瑞咨询的数据报告，截至2017年底，亿邦国际市场份额为11.0%，售出算力为10.9%，位居全球第三。

除了区块链和通讯设备业务，亿邦还加大了对人工智能和5G技术研发的投入。 据易邦称，其首款人工智能硬件模型将于2019年下半年面世。

“我们的使命是成为科技创新引领的优秀企业，实现共享共创的美好未来。” 易邦国际的招股书中写着这样一段话。

三年营收增长30多倍毛利率超过50%

矿机制造商不同于普通的电子设备公司。 由于国内禁止ICO，与数字货币相互依存的矿机厂商在国内资本市场处于尴尬的境地。 从A股到新三板，原本不受内地资本市场青睐的矿机企业纷纷选择出击港股。

亿邦国际在港交所上市初见端倪。 今年3月，亿邦国际完成新三板退市。 同时集团内部股权重组，6月增持子公司香港比特48.95%股权冲击港股。

炒币的矿工还未上市，首先是卖矿机的。 这一现象印证了币圈一直流传的一句话——能在市场上长期赚钱的不是淘金者，而是铲屎者。

这也体现在性能上。 2015年，易邦国际区块链业务年收入仅为2900万元。 到2017年，收入达到9.25亿元，三年增长30多倍。

矿机属于暴利行业——如亿邦国际招股书所列毛利率所示：2015年、2016年、2017年毛利分别达到54.9%、47.8%、53.9%。

此外，矿机市场本身仍有巨大的发展潜力。 随着数字货币网络的发展和货币数量的不断增加，矿机市场的前景得到了很好的保障。

艾瑞咨询报告显示，随着区块链技术被广泛接受和普及，加之市场对数字货币矿机的强劲需求，在这些因素的推动下，预计全球BPU行业将持续增长，销售额将从 2017 年到 2017 年增加。从 2020 年的 130 万增加到 2020 年的 300 万。

轮流冲击港股第二位

亿邦国际并不是第一家准备上市的矿机厂商。 此前，5月15日，全球第二大数字货币矿机制造商嘉楠耘智已向港交所递交招股书。 如果嘉楠耘智在港交所IPO成功，也将成为港股首家以区块链业务为主营业务的上市公司。 币圈关于比特大陆将赴港IPO的传言也不胫而走。

根据第三方咨询公司艾瑞咨询的数据报告，全球排名前三的BPU厂商分别是比特大陆、嘉楠耘智和亿邦科技，占据全球90%以上的份额。 截至2017年底，比特大陆市场份额超过60%，嘉楠耘智市场份额为15.4%，亿邦国际市场份额为11.0%。

嘉楠耘智和亿邦作为市场的二三线，有很多共同点。 Canaan Yunzhi 也有计算机科学背景。 其创始人张南耕（币圈人称“南瓜张”）是博士生导师。 北京航空航天大学计算机科学博士。 他被认为是世界上第一台 ASIC 矿机的发明者。

此前，两家公司的上市之路颇为坎坷。 2016年6月，证监会以涉嫌嘉楠耘智借壳上市为由，否决了陆一桐收购嘉楠耘智100%股权的请求。 2017年8月，嘉楠耘智申请新三板挂牌也因政策环境等因素未果。 不过，亿邦国际今年3月在新三板退市。 公司早前公告，因发展需要，公司拟赴海外上市。

2015年到2017年的三年时间里，嘉楠耘智以弯道反超亿邦国际。 据了解，嘉楠耘智2015年净利润仅为224万元，到2017年，净利润暴增至3.6亿元，三年增长160倍。

虽然嘉楠耘智在市场份额上占据优势，但亿邦国际凭借低成本优势那些矿机是挖比特币，实现了与前者相当的盈利水平。

与嘉楠耘智相比，亿邦国际更像是一个半路出山的搅局者。 今年3月，嘉楠耘智完成由内资企业向台港澳法人独资公司的股权变更。 变更后，唯一股东为嘉楠耘智（香港）有限公司，亿邦国际紧随其后，于今年3月完成新三板退市，6月完成公司内部股权调整。 前者于5月15日向港交所递交招股书，后者也在一个月后向港交所递交招股书。

随着两家公司相继冲击港股市场，数字货币矿机市场或将迎来新一轮洗牌。

触及监管禁区

亿邦国际在招股书中表示，其主要利润来源为自系统产品销售、零部件销售和芯片销售。 这意味着矿机和芯片卖得越多，价格就越高，公司的利润就越高，股票就越值得持有。

但由于所涉业务的特殊性，亿邦国际的发展前景并不被大家看好。 亿邦国际在招股书中表示，由于BPU产品专为数字货币挖矿而设计，区块链业务的发展取决于数字货币市场的发展。 比特币或其他数字货币市场的波动会影响 BPU 的市场需求。 此外，任何有关数字货币市场的负面信息和谣言都将对公司的前景和业务产生重大影响。 除了外部信息的影响，数字货币挖矿难度的增加也会对矿机市场产生负面影响。

今年1月2日，监管指令触及采矿业。 互联网金融风险专项整治领导小组办公室向各地发文，要求积极引导辖内企业有序退出比特币挖矿业务，整顿部分比特币矿场。 矿机企业生存空间进一步压缩。

同时，对于这些矿机企业来说，今年比特币等数字货币的暴跌也将是一个巨大的挑战。